2021-11-21

杰瑞米·西格尔把历史数据统计了一下,发现的结果是:从 1802 年到 2012 年的 210 年时间里,从任何一个时间点开始截出 10 年,在 80% 以上的情况下,现金都是股票的手下败将;进而,如果从任何一个时间点开始截出 20 年的话,那么股票从来都没有输过、现金从来就没有赢过。从实际数据来看,人们普遍以为安全的黄金同样是表现惨烈 —— 与大多数人的直觉相违背的是,人们以为最危险的股票,长期来看表现最好,210 年间,年化复合回报率高达 6.6% —— 至于人们总是觉得可以落袋为安的现金呢?竟然是负数, -1.4%!看着这些事实和数据,你再想想,到底哪儿的风险更大?股票市场内?还是股票市场外?

对了,因为这个 “发现”,杰瑞米·西格尔教授干脆写了本书,叫做 Stocks for the Long Run: The Definitive Guide to Financial Market Returns & Long-Term Investment Strategies,到 2014 年的时候已经是第五版了。

定投策略采用者的 α 是在开始行动之前的谨慎选择过程中产生的,一旦行动开始,α 就已经确定了,而后顶多通过不犯错去降低 γ。 杰瑞米·西格尔的结论最令人震惊的意义就是:

绝大多数人从一开始就选错了!

不仅选错,且自信满满地选错!这又是一个教育产生镜像效应的惊人例子。明明是同样的东西,人们就是会被分为截然相反的两派,并且,越是错得离谱的越是振振有词地固执…… 这种惊人的现象是如何形成的呢?关键点在于何处呢?

其实,一句话就可以说清楚:

对长期的认知就是那面镜子,总是生成惊人镜像效应的那面镜子。

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